暑期剛性需求催化 民航機場板塊吸引力增強 2019-06-18 09:20 中國證券報
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  •    5月受“五一”假期因素推動,民航出行需求回暖,機場旅客吞吐量增速也出現回升。分析人士認為,從歷史數據觀察,暑運的需求具有剛性,特別是暑運所在的三季度,往往都是貢獻航司盈利最多的時間段。對于民航機場板塊來說,可以期待旺季需求邏輯兌現。

      截至17日,機場(申萬)指數今年以來上漲43.56%,白云機場領漲;航空運輸(申萬)指數上漲14.62%,春秋航空領漲。

        航空客運市場提升

      中國民用航空局上周發布的數據顯示,5月,全行業共完成旅客運輸量5450.8萬人,同比增長8.7%,增速較上月提升4.1個百分點。其中,國內、國際航線分別完成4847.7萬人、603.1萬人,同比分別增長7.6%、18.7%,國際航線客運增長態勢良好。2019年1-5月,全國民航共完成旅客運輸量2.68億人,同比增長8.5%。從航線結構看,國內、國際航線分別完成2.38億人和3020.7萬人,同比分別增長7.6%、16.5%。另外,5月份全國機場共完成旅客吞吐量1.1億人次,同比增長7.6%。

      中國三大航空公司的運營數據也在回暖。2019年5月,國航、東航、南航的ASK(可用座位公里)同比增速分別為5.5%、10.58%、8.71%;客運量增速分別為6.7%、8.47%、7.76%;均較4月的增速出現大幅回升。客座率方面,三大航也有明顯恢復,5月單月客座率國航、東航、南航分別同比上漲2.1、0.61、0.61個百分點。

      “五一”長假成為支撐民航機場板塊5月數據向好的主要因素之一。由于假期調整為4天,國家移民管理局的數據顯示,“五一”假期出入境人次同增9.3%至845萬。端午節假期,出入境人次則達到613.2萬,同比增長6.3%。

      近期,國際油價的持續走低也緩解了航空公司的成本壓力。近來布倫特油價在62美元/桶附近震蕩,較5月初下跌近14%。中信證券研究報告稱,2018年三大航的航油成本增長100億元左右,成本壓力壓制了業績釋放。根據2018年年報數據,航油價格每下降1%,三大航航油成本將減少3.4億至4.3億元。

      旺季行情可期

      國金證券分析師黃凡洋表示,非航業務成為我國上市機場業績增長主要來源,非航業務更有優勢的機場,在營收端也實現了更高的增長,并且帶來了更高的盈利能力。目前A股機場上市公司中,免稅業務發展最為突出的是上海機場和白云機場。

      中信證券首席交運分析師劉正也提示稱,5月機場旅客吞吐量增速普遍出現環比回升,國內機場免稅業務未來增長空間廣闊,成長確定性高,在風險偏好下行的環境下,免稅業務持續放量的機場將成為投資配置偏好的標的。

      花旗集團日前發布研究報告認為,與機場股相比,更看好民航股,民航股估值正接近歷史低位,而旺季將至料提振民航股表現。報告稱,旺季需求有望超預期、波音737Max禁飛事件后供給收緊等因素,有望給民航股的業績帶來提振。花旗對中國三大航空公司的評級均為“買進”,首選東方航空和中國國航,因兩公司營運情況更好,在油價和匯率波動風險方面防御性更佳。報告還稱,因市場對免稅業務預期較高,之前推薦的機場股估值已經處于合理水平,機場股中首選上海機場,其長期盈利前景仍然向好。

      光大證券研究報告稱,需求短期波動不是影響航空公司股價的主要矛盾,更需要關注成本端變化。考慮暑運旺季即將來臨,推薦收入及成本彈性較大的中國國航、東方航空、南方航空以及低成本航空龍頭春秋航空。

    (文章來源:中國證券報)

  • 風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
行業調研
暑期剛性需求催化 民航機場板塊吸引力增強
2019-06-18 09:20

   5月受“五一”假期因素推動,民航出行需求回暖,機場旅客吞吐量增速也出現回升。分析人士認為,從歷史數據觀察,暑運的需求具有剛性,特別是暑運所在的三季度,往往都是貢獻航司盈利最多的時間段。對于民航機場板塊來說,可以期待旺季需求邏輯兌現。

  截至17日,機場(申萬)指數今年以來上漲43.56%,白云機場領漲;航空運輸(申萬)指數上漲14.62%,春秋航空領漲。

    航空客運市場提升

  中國民用航空局上周發布的數據顯示,5月,全行業共完成旅客運輸量5450.8萬人,同比增長8.7%,增速較上月提升4.1個百分點。其中,國內、國際航線分別完成4847.7萬人、603.1萬人,同比分別增長7.6%、18.7%,國際航線客運增長態勢良好。2019年1-5月,全國民航共完成旅客運輸量2.68億人,同比增長8.5%。從航線結構看,國內、國際航線分別完成2.38億人和3020.7萬人,同比分別增長7.6%、16.5%。另外,5月份全國機場共完成旅客吞吐量1.1億人次,同比增長7.6%。

  中國三大航空公司的運營數據也在回暖。2019年5月,國航、東航、南航的ASK(可用座位公里)同比增速分別為5.5%、10.58%、8.71%;客運量增速分別為6.7%、8.47%、7.76%;均較4月的增速出現大幅回升。客座率方面,三大航也有明顯恢復,5月單月客座率國航、東航、南航分別同比上漲2.1、0.61、0.61個百分點。

  “五一”長假成為支撐民航機場板塊5月數據向好的主要因素之一。由于假期調整為4天,國家移民管理局的數據顯示,“五一”假期出入境人次同增9.3%至845萬。端午節假期,出入境人次則達到613.2萬,同比增長6.3%。

  近期,國際油價的持續走低也緩解了航空公司的成本壓力。近來布倫特油價在62美元/桶附近震蕩,較5月初下跌近14%。中信證券研究報告稱,2018年三大航的航油成本增長100億元左右,成本壓力壓制了業績釋放。根據2018年年報數據,航油價格每下降1%,三大航航油成本將減少3.4億至4.3億元。

  旺季行情可期

  國金證券分析師黃凡洋表示,非航業務成為我國上市機場業績增長主要來源,非航業務更有優勢的機場,在營收端也實現了更高的增長,并且帶來了更高的盈利能力。目前A股機場上市公司中,免稅業務發展最為突出的是上海機場和白云機場。

  中信證券首席交運分析師劉正也提示稱,5月機場旅客吞吐量增速普遍出現環比回升,國內機場免稅業務未來增長空間廣闊,成長確定性高,在風險偏好下行的環境下,免稅業務持續放量的機場將成為投資配置偏好的標的。

  花旗集團日前發布研究報告認為,與機場股相比,更看好民航股,民航股估值正接近歷史低位,而旺季將至料提振民航股表現。報告稱,旺季需求有望超預期、波音737Max禁飛事件后供給收緊等因素,有望給民航股的業績帶來提振。花旗對中國三大航空公司的評級均為“買進”,首選東方航空和中國國航,因兩公司營運情況更好,在油價和匯率波動風險方面防御性更佳。報告還稱,因市場對免稅業務預期較高,之前推薦的機場股估值已經處于合理水平,機場股中首選上海機場,其長期盈利前景仍然向好。

  光大證券研究報告稱,需求短期波動不是影響航空公司股價的主要矛盾,更需要關注成本端變化。考慮暑運旺季即將來臨,推薦收入及成本彈性較大的中國國航、東方航空、南方航空以及低成本航空龍頭春秋航空。

(文章來源:中國證券報)

風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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