機械設備行業研究:專項債有望帶動基建回升 2019-06-17 16:56 東吳證券
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  • 1.推薦組合
    【三一重工】【杰瑞股份】【先導智能】【中聯重科】【晶盛機電】
    【銳科激光】【邁為股份】【恒立液壓】【浙江鼎力】【北方華創】
    2.投資要點
    【工程機械行業】5 月挖機銷量同比-2%,專項債有望帶動基建回升5月挖機龍頭銷量逆勢保持穩健。行業共實現銷售18897臺,同比-2%,環比-33%,1-5 月累計銷量 122086 臺,累計同比+15%。其中,龍頭增速明顯高于行業。三一重工銷量 4960 臺,同比+15%,環比-26%,1-5 月累計銷量 31286 臺,累計同比+34%;徐工銷量 2767 臺,同比+11%,環比-32%,1-5 月累計銷量 16904 臺,累計同比+37%;開機小時數穩定,預計全年維持高景氣:根據草根調研情況,我們預計 2019 年挖機銷量與 2018 年基本持平,但小挖受益于農村勞動力短缺將持續增長,6 月 10 日發布“專項債”新規助力基建投資,挖機旺盛需求有望持續。小松 5 開工小時數 142.6h,同比-3.7%,環比+2.66%, 1-5 月累計開工小時數 566.1h,同比-3.94%,排產正常,開工率基本維持穩定。專項債帶動基建回升,拉長行業景氣周期:專項債新規的發力點是穩基建,基建投資回升是大概率事件。6 月 10 日,中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。本次專項債新規也是為了更好支持重大項目市場化融資,包括國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目等,預計拉動基建投資 6000 億元-7000 億元。我們預計后續基建資有望加速回升,增速有望反彈至 6%-8%(去年 3.8%)。
     
    投資建議:持續首推【三一重工】: 1、全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升;2、出口不斷超預期、3、行業龍頭估值溢價。其余推薦【中聯重科】:混凝土機械、起重機龍頭,受益于后挖機周期混凝土機+起重機高增長;【恒立液壓】:中國液壓行業龍頭,拓展國際業務綁定龍頭增長性可期。建議關注柳工、中國龍工。【油服】壓裂設備即將進入招標旺季,經濟性提升拉長行業景氣周期本周布倫特原油期貨結算價格收 62.04 美金,跌 1.98%,但近期國際摩擦不斷,預計油價將持續受政治突發事件影響持續震蕩走勢。壓裂設備即將進入招標旺季,新品電驅壓裂車逐漸獲得市場認可。作為頁巖氣開發必備的油服增產設備,2500HHP 型號壓裂車持續供不應求。我們認為,在頁巖氣開發持續加速的背景下,中石油 2019 年度的壓裂車采購招標也即將進入提速期,預計 2019 年壓裂車采購數量顯著高于 2018年。此外,值得注意的是,電驅壓裂車逐漸獲得市場認可,在電輸送等問題得以解決的前提下,電驅推廣廣受歡迎。目前杰瑞、宏華等企業電驅壓裂產品均已投放市場。部分頁巖氣區塊已具備經濟性,開采自發性顯著提升。由于頁巖氣開發總包費用的大幅降低,以及技術進步帶來的單口井出氣量的提升,目前宜賓等地區頁巖氣井口已經具備經濟性。隨著鉆井、壓裂等成本的繼續下降,以及單口井產量的持續提升,預計更多的頁巖氣區塊將具備經濟性。從而使得頁巖氣的開發除了國家能源保供的強制要求外,增加自發性開采意愿,從而帶來更大規模的開發。
     
    投資建議:持續首推【杰瑞股份】。預計 19H1 業績有望維持翻倍增長。此外建議關注【石化機械】、【海油工程】等,港股推薦【華油能源】。
    風險提示:經濟增速低預期;下游行業需求低預期;行業競爭超預期
  • 風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
研究
機械設備行業研究:專項債有望帶動基建回升
2019-06-17 16:56
1.推薦組合
【三一重工】【杰瑞股份】【先導智能】【中聯重科】【晶盛機電】
【銳科激光】【邁為股份】【恒立液壓】【浙江鼎力】【北方華創】
2.投資要點
【工程機械行業】5 月挖機銷量同比-2%,專項債有望帶動基建回升5月挖機龍頭銷量逆勢保持穩健。行業共實現銷售18897臺,同比-2%,環比-33%,1-5 月累計銷量 122086 臺,累計同比+15%。其中,龍頭增速明顯高于行業。三一重工銷量 4960 臺,同比+15%,環比-26%,1-5 月累計銷量 31286 臺,累計同比+34%;徐工銷量 2767 臺,同比+11%,環比-32%,1-5 月累計銷量 16904 臺,累計同比+37%;開機小時數穩定,預計全年維持高景氣:根據草根調研情況,我們預計 2019 年挖機銷量與 2018 年基本持平,但小挖受益于農村勞動力短缺將持續增長,6 月 10 日發布“專項債”新規助力基建投資,挖機旺盛需求有望持續。小松 5 開工小時數 142.6h,同比-3.7%,環比+2.66%, 1-5 月累計開工小時數 566.1h,同比-3.94%,排產正常,開工率基本維持穩定。專項債帶動基建回升,拉長行業景氣周期:專項債新規的發力點是穩基建,基建投資回升是大概率事件。6 月 10 日,中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。本次專項債新規也是為了更好支持重大項目市場化融資,包括國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目等,預計拉動基建投資 6000 億元-7000 億元。我們預計后續基建資有望加速回升,增速有望反彈至 6%-8%(去年 3.8%)。
 
投資建議:持續首推【三一重工】: 1、全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升;2、出口不斷超預期、3、行業龍頭估值溢價。其余推薦【中聯重科】:混凝土機械、起重機龍頭,受益于后挖機周期混凝土機+起重機高增長;【恒立液壓】:中國液壓行業龍頭,拓展國際業務綁定龍頭增長性可期。建議關注柳工、中國龍工。【油服】壓裂設備即將進入招標旺季,經濟性提升拉長行業景氣周期本周布倫特原油期貨結算價格收 62.04 美金,跌 1.98%,但近期國際摩擦不斷,預計油價將持續受政治突發事件影響持續震蕩走勢。壓裂設備即將進入招標旺季,新品電驅壓裂車逐漸獲得市場認可。作為頁巖氣開發必備的油服增產設備,2500HHP 型號壓裂車持續供不應求。我們認為,在頁巖氣開發持續加速的背景下,中石油 2019 年度的壓裂車采購招標也即將進入提速期,預計 2019 年壓裂車采購數量顯著高于 2018年。此外,值得注意的是,電驅壓裂車逐漸獲得市場認可,在電輸送等問題得以解決的前提下,電驅推廣廣受歡迎。目前杰瑞、宏華等企業電驅壓裂產品均已投放市場。部分頁巖氣區塊已具備經濟性,開采自發性顯著提升。由于頁巖氣開發總包費用的大幅降低,以及技術進步帶來的單口井出氣量的提升,目前宜賓等地區頁巖氣井口已經具備經濟性。隨著鉆井、壓裂等成本的繼續下降,以及單口井產量的持續提升,預計更多的頁巖氣區塊將具備經濟性。從而使得頁巖氣的開發除了國家能源保供的強制要求外,增加自發性開采意愿,從而帶來更大規模的開發。
 
投資建議:持續首推【杰瑞股份】。預計 19H1 業績有望維持翻倍增長。此外建議關注【石化機械】、【海油工程】等,港股推薦【華油能源】。
風險提示:經濟增速低預期;下游行業需求低預期;行業競爭超預期
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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